达哥一年，微软十年!英伟达被高估了吗？市值真相揭秘

美东时间6月18日，美股迎来里程碑式事件——英伟达股价收涨3.51%，报135.58美元。再刷历史新高，总市值达3.335万亿美元，超过了微软和苹果，史上首次成为全球最高市值股票。

市场认为，这一市值的飞跃，再次证明了人工智能技术的市场潜力和投资者的极大兴趣。

值得注意的是，自2022年底以来，英伟达的股价增长了九倍以上；仅2024年以来，英伟达股价已飙升超160%。

英伟达市值从2万亿美元升到3万亿美元用了96天（日历日）。与之相比，根据Bespoke Investment Group的数据，微软用了945天，苹果则用了1044 天。为什么？

因为AI一年的进化，等于软件10年的变化。

英伟达如今的估值高吗？

英伟达以惊人的三万亿市值傲视群雄，但是我们发现其营收仅为谷歌的三分之一，净利润更是少了超过一半。这种市值与财务表现之间的明显不平衡引发了人们对其真实价值的质疑。支撑这一高估值的背后是什么？

英伟达最近的疯狂增长可以追溯到黄仁勋在Computex 上发布的主要产品。美国银行分析师指出，英伟达在人工智能基础设施领域的领导地位源于以下几个因素：

GB200 NVL2平台：该平台配备两颗Blackwell GPU和两颗Grace CPU，适用于主流大型语言模型（LLM）推理应用和可扩展配置。MGX模块化参考设计：支持的系统数量从去年的14个增加到超过90个，包括即将推出的AMD和Intel CPU。新AI产品线：包括2025年推出的Blackwell Ultra和2026年推出的Rubin，以及新的CPU、SuperNIC和交换机产品。

这对我们来说至关重要，因为基于这些信息。我们可以推断英伟达的市场地位可能会比许多人此前预期的更加稳定，尤其是在考虑到来自AMD的竞争产品，或是某些七巨头公司的内部进展时。

那么这个市场有多大呢？

根据Statista截至2024年5月29日的最新数据，预计到2029年，GPU市场的价值将达到约2742.1亿美元。

换句话说，市场规模大致上是指在某一特定时间点所有GPU制造商的年度营业额。到那个时候英伟达能捞到多少呢？华尔街的预测，大概能拿到89%左右。

事实上，这不仅仅是关于GPU——产品线的扩展表明，英伟达的总可寻址市场（TAM）将增长得更快。在二月的财报电话会议上，管理层说了，生成式AI会让全球数据中心的基础设施数量翻倍，那意味着每年会多出几千亿美元的销售额。

生成式AI已经启动了一个全新的投资周期，用于建设下一代价值万亿美元的AI生成工厂基础设施。

这两个趋势将在未来五年内推动全球数据中心基础设施已安装基础翻倍，并将带来数百亿美元的年度市场机会。

在这种情况下，我们计算得出该公司数据中心半导体的TAM将从今年的2500亿美元增长到5年后的5000亿美元，其中2500亿美元主要来自AI，这代表了巨大的市场增长。从最新的投资者关系介绍来看，英伟达的胃口似乎越来越大。该公司看到了长期内约1万亿美元的TAM，这一数字在当前可能显得相当惊人

另外黄仁勋显然正在尝试把不理性的狂飙变成可持续的增长,所以也就支撑了现在的高估值。

在近期的一次公开声明中，黄仁勋明确表示将推出一款定价接近5万美元的高端芯片，并计划进一步推出更为昂贵的超级计算机。这些产品无疑定位于高端市场，并非面向大众消费者。与iPhone等广泛适用于各类消费者的电子产品不同，这些高端芯片和超级计算机的潜在买家在市场上的选择空间相对有限，这进一步凸显了其在特定领域内的独特价值和不可替代性。